本周回顾：

在去年12月底的加速超跌之下，本周市场走出反弹行情，主要原因是一方面依靠内部降准消息、外部贸易谈判较乐观的预期推动下，另一方面投资心态容易因跨年度而发生变化。

1月7日-1月9号的贸易谈判虽没有较明确的实质性进展，但至少透露出向好气息，股指虽没有出现大涨，但是板块出现了持续热点这一乐观现象，5G、特高压、高铁为代表的新基建热点以及家电、光伏、商业航天、氢电池、军工、北斗商用等热点轮番上涨。

几个现象很值得关注：

1、降准公告日和创新低的日子重合，说明高层呵护A股市场尤甚；

2、热点持续的时间比去年12月要长；

3、涨幅排行榜上常见300亿市值以上股票，而不是去年底涨幅排行榜上基本都是100亿以下市值股票，说明不仅仅是游资和散户之间在博弈，有机构开始进场博弈了；

4、家电热点持续时间最短，5G热点持续时间最长，长逻辑长热点，短逻辑短热点，说明市场逐渐恢复正常博弈阶段；

本周市场走势印证了我们上周对行情特点的判断：市场在低估值阶段很容易在外力影响下走出“给点阳光就灿烂”的反弹行情，风险偏好的逐渐提高，说明主题为主的中小级别的贝塔已经有左侧交易获利的机会了。

后市展望：

对于2019年，我们始终维持如下基本判断：

长期担忧的两个问题：贸易谈判结果，宏观经济增速预期下行，这是影响增量资金的两个靴子！

第一个靴子不落地，市场不会有明显增量资金进场，行情始终维持在“减量博弈白热化阶段”；

第一个靴子落地，市场开始有增量资金，增量资金的来源有三个：场内持币观望的，场外原来做其他配置的资金，外资。市场进入“减量博弈+弱增量”博弈阶段；

第二个靴子落地，即宏观经济增速下降见底或者明确预期见底，市场会有大量的增量资金入场，市场进入“弱减量博弈+稍强增量博弈”阶段；

目前市场处于“减量博弈白热化阶段”！此阶段宏观经济增速预期下行与积极的财政政策对冲是投资主线，也会是贯穿全年的主线之一！

两个敏感问题：

（一）宏观经济增速预期下行较快，全社会债务负担等会不会使得2019年A股市场差到没机会？

答：一定比2018年好不少，原因如下：

1、年初的集体悲观预期预示着未来不可怕。

A股市场的有效性今非昔比，但凡投资者集体预期基本都已经反映在A股市场量价里，因此集体悲观预示着如果基本面不超预期的恶化，市场下行空间不大，真正的风险来自于如同2018年一样期初宏观经济预期乐观，现实确是悲观的；

2、2019年有两个令人担忧的长期问题是众所周知的，风险可见，是灰犀牛不是黑天鹅，只要策略得当、节奏得当，不会有大的风险。

3、2018年一刀切式的“出清政策”转向用市场化手段解决，意味着猛烈程度严重降低，由此带来的对市场的冲击会严重减弱；

4、行业黑天鹅难现。2018年有关行业黑天鹅先后出了六次：“4.16美国制裁中兴通讯”，“6.1崔永元举报范冰冰偷漏税，影视股黑天鹅”，“6.4光伏补贴下降，光伏黑天鹅”，“7.20长生生物疫苗事件，医药第一只黑天鹅”，“12.6医药带量采购，药价大跌，医药股第二只黑天鹅”，“12.29传中石化衍生品交易巨亏黑天鹅”，2019年类似政策黑天鹅再出的概率较低，尤其光伏行业和医药行业在政策落地实施的过程中，行业政策的不确定性与不理性将极大改变，被黑天鹅的行业将进入否极泰来的阶段；

5、2019年政策主线非常明晰，不管风吹浪打该主线不容任何改变，那就是积极的财政政策对冲预期下行的宏观经济增速以实现“六稳”，政策本身具备强弹性，数据越不乐观，对冲政策的药力越猛烈；

6、中国经济具有强宏观调控特色，即使有明斯基时刻也会被对冲化解掉；

7、估值真的很低了；

8、和国际金融界融合越来越深，外资流入渠道越来越顺畅，美股和美元以及美国经济扩张周期大概率见顶，只要靴子落地，虎视眈眈的外资增量会滚滚而来；

9、大经济周期下行，逆周期上行的行业不在少数；

10、间接融资到了尽头，直接融资责无旁贷，A股市场不活跃怎么实现2025战略？

11、从历史看，市场未来的走势极大概率和集体预期方向是相反的。

（二）2019年机会在哪？

依照现有信息看有两类明显机会：

1、对冲经济增速下行的积极的财政政策带来的受益行业和公司的机会；

2、产业升级过程中倒计时的子行业，如5G、北斗、大飞机。

投资策略与风控措施：

证券投资获利本质上市抓取了市场的主要波动，因此市场无论好坏，抓住波动就能实现盈利，为此我司投资策略灵活多变，策略库丰富，从不总是拘泥于一种策略，但是我司策略逻辑恒定不变。今天第一次介绍我司的策略逻辑，以飨迷茫的投资者们：

策略逻辑：以宏观形势、宏观政策、货币供给为主要考量，确定当期和未来市场的博弈类型，从而确定市场的主要波动机会和波动的主要特征，以此制定相应的投资策略来捕捉未来的主要波动机会！

1、在此阶段坚持“长逻辑短炒”，坚持“主题投资”为主。

2、主题研究必须讲合理逻辑，远离妖股恶炒思维。妖股再疯狂我们也决不参与，一方面它违背我们的策略逻辑，违背自身策略逻辑的获利是“饮盗泉之水”，另外一方面甚至可能导致我们满盘皆输。

3、主要是左侧进入，等风来，对于稍长逻辑可以考虑右侧进入，止损止盈按照如下三步曲准则！

近期投资机会：

在贸易谈判的最终靴子落地之前，市场延续减量博弈白热化态势，抓取主题性质的中小贝塔是比较现实的目标。

延伸阅读：

香港特首：

据香港电台12月15日报道，香港特别行政区行政长官林郑月娥透露，粤港澳大湾区发展规划将于2019年年初正式出台。粤港澳大湾区建设亦会进入新阶段。

《粤港澳大湾区发展规划纲要》由中央有关部门会同粤港澳三地政府共同编制。规划初步明确了粤港澳大湾区的目标定位、发展方向、重点任务，包括重大基础设施、重点发展平台、重要经贸合作等。规划范围包括广东省的广州、深圳、珠海、佛山、惠州、东莞、中山、江门、肇庆9市和香港、澳门两个特别行政区。

此前三地签订的《深化粤港澳合作推进大湾区建设框架协议》显示，将推进基础设施互联互通，强化内地与港澳交通联系，构建高效便捷的现代综合交通运输体系。

据《经济参考报》报道，国家发改委、交通部等部委正在编制粤港澳大湾区基础设施互联互通专项规划。（来源：澎湃新闻）

王岐山：建设好粤港澳大湾区 谱写新时代改革开放新篇章

重点布局粤港澳大湾区整体规划出台的受益标的，可能至少是港口、仓储、码头和水泥！

此阶段主题投资“恋爱三步曲”式的投资策略的运用方法：

选股：像确定恋爱目标一样慎重选择——政策对标程度是主要指标；

买入：像确定恋爱关系一样果断拿下，再晚就是别人的了——左侧切入为主；

卖出：像失恋分手一样在股价被风吹起来时果断卖出——绝不拖泥带水！

《策略创造价值》理论祝您投资常胜！

感谢您对天和投资的关注！如需了解公司产品详情，欢迎拨打咨询热线：400-850-2588。

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