本周回顾：

复盘：本周市场一改2019年以来全球市场 risk-on的单边上涨态势，呈现出明显的“V”型走势。上半周前期受益分母驱动、北向资金流入而躁动的金融、消费、周期相继回落，造成指数回调；后半周科创板/创投股（制度创新）、5G/工业互联网/物联网（新基建）、芯片（科技创新）和新能源、养殖（逆周期）等板块轮翻发力，带动指数反弹；特别是在周四深夜央行创设CBS的宽信用政策刺激下，市场预期宽货币有望向宽信用转变，风险偏好再度提升，市场呈现热点开花格局。这也表明当前市场仍处在政策精心呵护下的信心恢复阶段，基金和QFII等机构资金在缓慢入场，市场风险偏好持续提升，完全具备较高仓位下场博弈获利的条件！

后市展望：

我们维系对市场长期方向的观点不变，贸易谈判结果和预期下行的宏观经济与宏观政策的对冲会是贯穿全年的主线！贸易谈判结果决定增量资金是否来，来多少；宏观政策主线决定未来市场的贝塔机会多大，在哪里。我们认为4月之前最大的风险来自于贸易谈判低于预期；而4月之后最大风险来自于经济增长数据断崖式下跌。

我们也维系对市场短期态势的观点不变，短期只有以宏观政策为主线的小级别的贝塔行情。情绪主导下risk-on随时可能切换为risk-off，投资以抓左侧机会为主。

周末官方消息，中央决定任命易会满同志为中国证监会党委书记、中国证监会主席。证监会换帅一方面体现了中央对资本市场的重视程度，另一方面可能也意味着前任刘主席严监管时代的结束。投资人也普遍对出身草根、经历传奇又充满励志的新任主席饱含期待，预期市场反应偏正面。

需要重视的风险点是创业板年报业绩预告时间节点临近（1月31日前），据统计将有约50%的创业板公司年报预告将在下周发布，意味着大家担忧的创业板商誉减值风险将在下周集中释放。同时1月30日-31日刘鹤副总理访美磋商贸易问题，1月30日也是美国向加方提交申请引渡孟晚舟女士的最后期限。

投资机会：

近期市场热点的不断轮动验证了我们此前一直强调的投资逻辑：在政策友好和业绩等数据空窗期间，躁动行情可期可为；在贸易谈判的最终靴子落地之前，市场延续减量博弈白热化态势，抓取主题性质的中小贝塔（主要是小贝塔）是比较现实的目标。

短期我们投资的重点将围绕中央经济会议内容为主，其他重大事件为辅而形成的主题范围，寻求有强逻辑支撑的政策预期类题材，如区域发展规划、产业支持政策，并坚持以左侧交易为主。

我们认为短期比较确定的主题投资机会主要有：其一，区域主题，参照雄安新区和上海自贸区主题，重点布局粤港澳大湾区整体规划出台的受益标的，如港口、仓储、码头、水泥等基础设施互联互通相关标的；其二，产业主题，关注与科创板支持产业、硬科技类、新基建、补短板相关的标的，如新药研发、芯片、5G/工业互联网/物联网等。

投资策略与风控措施：

1、在3月1日即第一个长期担忧的问题“贸易谈判”的靴子落地之前坚持“长逻辑短炒”，坚持“主题投资”为主的快进快出，坚持左侧投资为主！

2、重点研判主题投资方向的逻辑，远离妖股恶炒思维。妖股再疯狂我们也决不参与，一方面它违背我们的策略逻辑，违背自身策略逻辑的获利是“饮盗泉之水”，另外一方面甚至可能导致我们满盘皆输。

《策略创造价值》理论祝您投资常胜！

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