本周回顾：                  

市场表现：周一三大股指均高开高走，单边大幅上扬；周中各指数有所盘整；周五继续全线大涨，沪指成功收复2800点。从各指数表现来看，创业板继续领涨；本周创业板指涨幅7.25%，中小板指涨幅7.05%，万得全A涨幅5.75%；沪深300和上证综指涨幅分别为5.43%和4.54%，上证50上涨了4.2%。从各行业表现来看，非银、通信板块周涨幅均超过10%，电子、传媒、计算机和农林牧渔亦涨幅居前，超过8%，食品饮料、家电和银行涨幅靠后。

开市时段整体表现：主题投资和基本面双强，估值修复性普涨已过，政策受益方向强劲上涨！

周末消息： 2月22日下午，国家最高领导人主持中共中央政治局第十三次集体学习时强调：深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力。在华盛顿举行的第七轮中美经贸高级别磋商，谈成了第七轮+，加时两天。贸易谈判双方达成协议的概率大幅提高！

归因分析：

1、上周末中美第六轮经贸问题高级别磋商落幕，双方公报表述首次比较接近，并明确本周前往华盛顿接着谈，意味着共识增多，双方达成协议概率增大，周五在贸易磋商预期进一步好转；

2、央行发布的1月金融统计数据显示社融和信贷数据双双超预期，导致本周开盘大涨，高开高走；

3、资本市场减税降费的消息刺激；

4、龙头板块强者恒强，人气带动有力度大；

以上表明博弈环境大幅改善，风险偏好逐渐走高！

我们已经连续三周提醒 “市场完全具备较高仓位下场博弈获利的条件”下的知行合一使得我们本周产品净值和行情继续回升！

备注：（详见近期“【天和买方周观点”】，渠道和客户可以通过关注我司公众号，跟踪阅读《天和买方周观点》来及时了解我司的最新策略、风控以及对当前困惑投资者的一些热点问题的解答。）

 后市展望：

短期观点：行情已从修复性普涨转向分化，具备基本面长逻辑的板块将恒强！

我们维系对市场长期方向的观点不变：

贸易谈判结果和预期下行的宏观经济与宏观政策的对冲会是贯穿全年的主线！

贸易谈判结果决定增量资金是否来，来多少；宏观政策主线决定未来市场的贝塔机会多大，在哪里。

理由有4个：

1、财政刺激延续：减税降费将逐步落地；

2、货币政策边际放松：刚刚公布的2018年四季度货币政策执行报告去掉了关于货币政策“中性”和“把好货币供给总闸门”的表述，更加强调逆周期调节和结构性货币政策缓解小微、民营企业融资问题；

3、监管层思路转变，金融定位上升：要搞活市场而不是收紧；国家最高领导人最新讲话强调：金融要为实体经济服务，满足经济社会发展和人民群众需要。金融活，经济活；金融稳，经济稳。

4、贸易谈判进展顺利：在华盛顿举行的第七轮中美经贸高级别磋商，谈成了第七轮+，加时两天。从最新流出的特朗普关于贸易谈判的讲话稿来看，贸易谈判双方达成协议的概率大幅提高！

投资机会：

回顾2019年元旦之后的投资分为以下阶段：

1、进入2019年一月以来，我们判断市场处于减量博弈白热化，行情延续性差，因此推崇左侧交易，分散持股，专注于主题投资上，追求行情轮动中的逐个修复，先后收割了贸易谈判有效进展的油气概念股票，大湾区整体方案出台受益股票。

2、春节前三个交易日，贸易谈判进展开始超预期，市场连续三个交易日有增量资金迹象，我们判断市场将进入减量博弈（弱增量）阶段，因此我们推崇持股过春节；

3、春节后，果然增量资金持续入场，我们判断市场将进入类似存量博弈（较明显增量）阶段，我们推崇高仓位运行；

4、如今，市场行情延续已过修复性普涨阶段，增量资金持续，贸易谈判共识越来越多，基本面长逻辑的券商、鸡猪周期概念、5G等板块持续走强，市场确立中级β行情将继续延续，我们判断市场将进入类似存量博弈（较强增量）阶段，我们推崇高仓位运行，推崇右侧交易（强势板块回调后介入），集中持股，追求强β板块的高收益；

在贸易谈判达成协议的预期大幅提高之际，我们预判行情继续，未来比较确定的投资机会主要有：

1、以5G、物联网、工业互联网等为代表科技股，有科创板、粤港澳大湾区科创中心和美国总统表态要与中国通过市场竞争决胜高科技加持；

2、以军工、北斗为代表的逆周期股，有国家长期战略规划和产业政策的加持；

3、以券商、金融科技为代表的金融股，有搞活资本市场，支持实体经济的政治任务加持，股市定位于“牵一发而动全身”。

投资策略和风控：

1、为应对市场态势的最新变化，我们的操作策略是及时调仓换股，加仓，从以左侧潜伏为主的主题投资策略转为以右侧基本面投资为主；配置上向具备基本面长逻辑的方向上转移，持股风格从分散化转向集中。

2、远离妖股恶炒思维，违背自身策略逻辑的获利是“饮盗泉之水”。

3、做投资有如行军打仗，不必拘泥于一城之得失，错过或者失去一城还有下城，但是做资管要兼顾客户的情绪和关切，因此需要注重风控，可以错过一城，力避失去一城。

4、最好的风控是主动风控，而不是被动风控；最好的主动风控是实事求是，因地制宜地用对策略，片面讲价值的长期持有在变幻莫测的当下是较难适应的；

5、无明显增量资金阶段，贸易谈判的靴子落地之前，投资更像是在绣花或者根雕，看长做短，注重细节；

6、增量资金持续涌入之后，贸易谈判的靴子落地之前的投资，风险偏好已经升高，行情的子弹已经飞起来，在主流板块上的上车就像悬崖那边摆过来的绳子，瞅准时机，抓住他就可以顺利地荡到悬崖的另外一边！

最近有渠道和客户很困惑一个问题，宏观经济局面并没有实质性转好，行情会延续吗？

答：股市从长期看是宏观经济的晴雨表，但是从短期（一年以内）看他是宏观政策的晴雨表呀！

行情是否延续，抬头看看天！

感谢您对天和投资的关注！如需了解公司产品详情，欢迎拨打咨询热线：400-850-2588。

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