本周回顾：                  

市场表现：周一三大股指大幅高开，单边上攻，沪深指数先后收复年线并进入保持强势，权重股、中小创集体起舞；周中各指数高位盘整；周五尾盘大消费、大金融带领指数再度走强，继周一之后沪指再次逼近3000点。从各指数表现来看，本周创业板指涨幅7.66%，中小板指涨幅4.41%，万得全A涨幅6.32%；沪深300和上证综指涨幅分别为6.52%和6.77%，上证50上涨了7.49%。从各行业表现来看，银行、钢铁板块周涨幅均超过9%，建材、非银、食品饮料和医药生物亦涨幅居前，超过7%，电气设备、农林牧渔和电子涨幅靠后。

开市时段整体表现：主题投资和基本面双强，估值修复性普涨已过，但盘中拒绝深幅回调，热点板块轮动！

周末消息：

科创板火速开闸，“2+6”制度规则体系初步搭建完成。 3月2日凌晨，有关科创板相关规则征求意见稿期满后，证监会与上海证券交易所就火速发布了2份规章和6项规则的定稿。全国政协十三届二次会议于3月3日下午3时开幕，3月13日上午闭幕。大会主要议程包括：听取和审议全国政协常委会工作报告和关于提案工作情况的报告；列席十三届全国人大二次会议，听取并讨论政府工作报告，讨论外商投资法草案等。

归因分析：

1、上周五下午，国家最高领导人主持中共中央政治局第十三次集体学习时强调深化金融供给侧改革，增强金融服务实体经济的能力；并强调股市将成为国家重要的核心竞争力的组成部分；金融活，经济活；金融稳，经济稳；

2、在华盛顿举行的第七轮中美经贸高级别磋商，加时两天；商务部表示双方在一些具体问题上取得实质性进展；美国总统特朗普24号表示，磋商取得重要进展，他将推迟3月1日上调中方输美商品关税的计划；

3、周五凌晨，MSCI官方宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重，并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。

我们已经连续四周提醒 “市场完全具备较高仓位下场博弈获利的条件”，知行合一使得我们本周产品净值随行情继续回升！

备注：（详见近期“【天和买方周观点”】，渠道和客户可以通过关注我司公众号，跟踪阅读《天和买方周观点》来及时了解我司的最新策略、风控以及对当前困惑投资者的一些热点问题的解答。）

后市展望：

短期观点：指数难以深调，政策友好可能超预期，行情的子弹继续飞，可能选择继续上攻！

中期观点：预计本轮行情至少仍能持续3个月，初步先看到6月份。

长期观点：贸易谈判结果和预期下行的宏观经济与宏观政策的对冲会是贯穿全年的主线！贸易谈判结果决定增量资金是否来，来多少；宏观政策主线决定未来市场的贝塔机会多大，在哪里。

刺激政策可能超预期，不排除走出类似1999年5.19行情的态势。

      理由有4个：

1、股市将成为国家重要核心竞争力组成部份的定位预示着后续大概率继续出台强刺激政策；

2、市场一般预期财政政策刺激见效需要一定时间，因此即使一季度数据不佳也对市场影响有限，但是在6月下旬先行数据，包括信贷、消费、房地产开工率等出台之前，市场暂时不会过分担心宏观经济下行趋势，在此之前市场将继续处在做多的时间窗口！

3、近期市场短期上涨过快，盘中需震荡消化浮筹，但是从盘面拒绝深幅回调来看，场外踏空资金入场意愿强烈；

4、不考虑政策刺激，从技术面上讲，我们认为此次反弹至少会维持3个月；

投资机会：

回顾2019年元旦之后的投资分为以下阶段：

1、进入2019年一月以来，我们判断市场处于减量博弈白热化，行情延续性差，因此推崇左侧交易，分散持股，专注于主题投资上，追求行情轮动中的逐个修复，先后收割了贸易谈判有效进展的油气概念股票，大湾区整体方案出台受益股票。

2、春节前三个交易日，贸易谈判进展开始超预期，市场连续三个交易日有增量资金迹象，我们判断市场将进入减量博弈白热化+弱增量阶段，因此我们推崇持股过春节；

3、春节后，果然增量资金持续入场，我们判断市场将进入类似存量博弈（较明显增量）阶段，我们推崇高仓位运行；

4、如今，市场行情延续已过修复性普涨阶段，增量资金持续，贸易谈判共识越来越多，基本面长逻辑的券商、鸡猪周期概念、5G等板块持续走强，市场确立中级β行情将继续延续，我们判断市场将进入类似存量博弈（较强增量）阶段，我们推崇高仓位运行，推崇右侧交易（强势板块回调后介入），集中持股，追求强β板块的高收益；

近期市场强势领涨板块中，养殖高位震荡，5G等科技板块进入回调，预判5G、5G商用、券商作为中长期逻辑，后市回调有机会入场；目前阶段看好军工、军民融合和科创中心相关的热点轮动。

投资策略和风控：

1、为应对市场态势所发生的变化，我们的操作策略的核心是两点：1）仓位上会继续保持高仓位运行；2）配置上逐渐向券商、物联网、军民融合集中。

2、远离妖股恶炒思维，违背自身策略逻辑的获利是“饮盗泉之水”。

3、做投资有如行军打仗，不必拘泥于一城之得失，错过或者失去一城还有下城，但是做资管要兼顾客户的情绪和关切，因此需要注重风控，可以错过一城，力避失去一城。

4、最好的风控是主动风控，而不是被动风控；最好的主动风控是实事求是，因地制宜地用对策略，片面讲价值的长期持有在变幻莫测的当下是较难适应的；

5、估值修复已过，市场进入强贝塔阶段，踏准主流板块；

6、牛皮市下的政策主导下的行情更要注意合理预期！

答疑解惑：

      最近困惑客户的问题一：当下行情结束了吗？

      答：没结束：

      1）年初普遍预测宏观经济下行趋势，对此决策层采取积极的财政政策刺激来对冲，短期不会被证伪，市场即便要悲观，至少要看到二季度数据；

      2）后续还有更多的财政政策落地预期，有激活资本市场的政策预期，市场不会轻易放弃；

      3）当下市场估值依然处于历史低位；

     4）如我司上期观点：A股市场长期看是经济晴雨表，短期看宏观政策的晴雨表。未来仍有很多重大政策预期，在这些重大政策落地前，不会出现大的系统性风险。

      问题二：当下是牛市吗？

      答：不是；无论从宏观经济状况，以及可预计的全年经济增速来看，都不具备出现向上拐点的迹象，所以不可能是牛市。最多是类似1999年的5.19行情！

感谢您对天和投资的关注！如需了解公司产品详情，欢迎拨打咨询热线：400-850-2588。

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