买方观点-20190902

天和投资   2019-09-02 本文章464阅读

结构性行情延续 医药军工或成风口【天和买方周观点(第39期)】

市场回顾:           

因上周末的关税升级导致周一市场承压低开,但场内并未显现恐慌情绪,指数走出低开有效承接后的高走走势,周二顺势走出单日反弹,不过在外围事件反复多变之下,场内风险偏好遭到压制,整体市场向上反弹缺乏动力,周二反弹之后市场在本周后半段走出震荡走势,上下幅度均不大。因担忧9月1号开启的关税和周末各类不确定性事件,资金在周五表现相对谨慎,指数走出高开后的低走走势,在蓝筹支撑下指数跌幅不大,但场内情绪下滑明显,近期强势个股和题材出现集体杀跌。
本周场内分化明显,前半段以蓝筹调整为主,上证50为代表的蓝筹个股表现偏弱,对整体指数反弹构成压制,场内投机情绪维系较好,深圳、军工和软件等题材陆续表现。后半段蓝筹逐渐企稳,贵州茅台再创历史新高,场内投机情绪下滑明显,本周表现强势的深圳题材和股权等悉数杀跌,消费电子为代表的前期表现强势的科技股也走出调整走势。
本周沪深港通资金呈现大幅流入,沪市资金流入幅度首超深市,尤其是周五在整体市场情绪偏谨慎下,北上资金呈现逆势大幅流入态势,单日流入合计达70亿。

后市展望:

市场在这里整体形成了一种胶着和动态平衡,整体上下空间均有限,外围贸易战的反复、内部经济的持续下滑和内部刺激性政策、外资比重逐渐提升等形成对冲,资金围绕各类消息事件进行博弈,指数表现出跟随消息动态上下波动的走势。
一方面,外围贸易战不断反复且逐渐升级,关税征加幅度和规模在逐渐扩大,同时贸易战也开始转向科技、金融甚至香港等领域,呈现出全面升级态势,贸易战的这种反复无常和全面性升级对市场风险偏好构成严重压制,导致资金很难大幅入场,因担忧贸易的各类无法预测的黑天鹅事件而只能选择抱团取暖,这也是今年以来大消费等局部行情表现火热的主因。
另一方面,伴随贸易战的不断反复,市场对贸易战的实质和长期性已经有了充分的认识和反应,从5月份以来的几次贸易反复对市场冲击可以看出,贸易战的黑天鹅对市场的影响在逐渐减小,上周末的贸易事件对整体市场仅仅是周一的日内压制,次日即走出修复性反弹,这也意味着后续除非贸易战再出现重大预期之外的黑天鹅,否则对市场的影响将很小。
除去贸易战外,周末公布的官方PMI数据继续低于50且同时继续下滑,也预示着经济仍未出现见底迹象;同时美联储议息会议将在9月中旬召开,此前鲍威尔的发言扑朔迷离,也让本次议息会议的结果充满了变数,这些均会短暂压制场内情绪的提升。不过9月份市场也将迎来富时罗素的扩容,这将给A股迎来活水,更重要的是它将对蓝筹起到很好的引导,进而对整体市场构成支撑。
整体来说, 外围贸易战的反复波折和不断的升级将会对整体市场风险偏好构成压制,进而导致市场在此处难以形成有力反弹,同时短期经济数据的继续下滑和9月份将迎来的美联储议息会议也会对市场风险偏好构成抑制,这也注定指数在此处反弹空间不大。 不过在经历中报和贸易战等消息冲击下指数依然走出很强的表现,上周末贸易的黑天鹅并未对市场再度构成冲击,也表明市场在此处形成了较强的支撑,北上资金的不断流入也意味着当前位置A股具备一定的吸引力,外再考虑9月份富时罗素等指数的扩容,短期指数在此处将形成明显的区间走势,上下空间都有限,市场将表现为指数上下震荡场内结构性行情明显的走势

投资机会

1)首先是每批科创新股上市首月的交易性机会:
2000年初到2013年底的历史经验和逻辑推演证明了市场化发行制度就会带来新股上市之初的交易性机会,这是制度导致的市场必然,只不过科创概念与定位使得其更加热烈而已。
2)主板医药股机会:
年初至今外围贸易战的不确定性导致场内资金选择抱团取暖,规避外围不确定性的消费股和贸易战加剧刺激自主可控和国产替代的科技股均因此而大涨,但目前估值偏高,同时以MSCI和富时罗素为代表的全球指数在不断提高A股的比重,进而刺激外资不断涌入国内市场,外资和机构均青睐于具备确定性和成长性的绩优白马个股,医药个股自然而然成为外资和机构等资金青睐的对象。
伴随中报的不断披露,医药行业内业绩持续大涨个股较多,业绩超预期成为资金青睐医药的核心因素;8月22号WCLC2019 大会公布医药一哥“恒瑞医药”PD-1肺癌一线临床结果优异,再创历史新高,这对资金涌向医药起到标杆性作用,刺激资金逐渐选择医药作为下一个抱团品种。
3)大阅兵前夕的军工主题性机会:
从2009和2015年两次阅兵回溯来看,在阅兵前军工都会有不错的主题性投资机遇。本次阅兵相较以往将更为隆重,一则2019年是建国70周年,二则2019年逢外围贸易战升级、内部香港暴乱和台湾等事件,也需阅兵来提振国威。此前网上也报道歼20批量现身华北基地进行密集彩排飞行,本次阅兵的规模和声势大概率都要超过过往,这将对军工板块构成重大刺激。以军工信息化和军工高科技为代表的军工板块将迎来主题性投资机遇。
4)贯穿始末的阿尔法机会:高质量的增长
2019年证监会和交易所加强了对上市公司的监管,尤其加强了上市公司信息披露真实性和财务真实性的监管,体现在对上市公司问询多了,体现在退市速度加快了,在证监会肃清信息造假等劣质公司背景下,质地优秀的公司更容易被追捧。
2017年底中央经济工作会议和2019年四月份的中央政治局会议均提高“高质量的增长”,理解重点方向之一是“高研发费用+高增长”。我们重点关注高研发投入类个股,研发投入三高(研发投入占总市值、营业收入和净利润比例比较高)的公司中将会出现明显的机会。
2019年二季度经济数据显示,GDP增长的构成中消费占比达到60%。
产业升级早已经开始,科创板恰逢产业升级的关键时刻,产业升级过程中早起步的子行业、个股标的会是即使主板和中小创没有系统性机会的前提下依旧持续有阿尔法机会的!
综上,兼具以上四大优点的大概率在“仿制药+创新药”!

投资理念:

科创是一次难得的金融创新,期间必然蕴含着巨大的投资机遇,科创一响,黄金万两!
把握历史机遇的投资策略一定是独特的,绝非平庸,策略对了,红利滚滚,策略不对,韭菜满地!
“策略创造价值”理论也将造就你我,在投资的路上做一个持久的赢家!

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