买方观点-20190916

天和投资   2019-09-16 本文章463阅读

政策红利可期 金九行情延续【天和买方周观点(第41期)】

市场回顾:          

上周末央行的降准刺激周一市场走出普涨,随后指数走出3000点附近的强势震荡。一方面,场内科技走出降温,高位的电路板和软件操作系统走出持续调整走势,对市场整体情绪构成压制。作为近几个月的主流板块,科技的降温对市场的继续反弹构成压制。另一方面,近期政策利好不断释放,如外汇局取消QFII等投资额度限制等等,外围贸易战也传来中国对新的美国农产品采购实施加征关税排除等贸易缓和消息,内外围不断的利好消息不断刺激指数,可以看到本周不乏日内走低后被抄底资金强势拉起的走势。场内科技降温引发情绪的降温和场外不断利好刺激指数在此位置构成对冲,进而导致指数走出本周强势震荡横盘的走法。

本周在大科技板块降温后,资金四处尝试新的方向,证券为代表的大金融板块本周表现活跃,同时医药、军工等也表现活跃,市场在此位置尝试新的主流板块来带动指数继续上攻。同时北上资金本周继续呈净流入态势,且流入力度依然较高,周五受节日影响,部分资金预期节日政策利好而提前入场埋伏,证券为代表的大金融强势向上带动指数大涨,整体市场依然呈现一种高风险偏好状态。


后市展望:

内部政策红利仍在延续,且后续预期依然较强。当前整体政策环境延续了8月份至今的宽松状态,继此前降低转融资费率和扩充两融后,央行宣布降准,本周外汇局开放QFII投资额度限制和深交所宣布暂免ETF的各类费用等,政策红利仍在不断释放,在整体逻辑未被打破之前,后续政策预期仍将延续,这有助于市场风险偏好的提升。
外围贸易事件趋向缓和,虽长期仍将是反复过程,但短期向好预期在逐渐形成。在此前双方达成10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商协议后,先是美宣布关税征收时间向后延迟至10月中旬,再是中国对美农产品实施加征关税排除,双方在互相试探性让步,这种不断的改善一则有助于加大市场对10月初贸易谈判达成部分成果的预期,进而提升市场风险偏好,二则有助于短期环境市场对贸易不确定性的担忧,形成短暂的贸易缓和蜜月期。
从当前环境来看,无论是外部的贸易环境还是内部的政策环境都延续了9月以来的改善向好趋势,且这种趋势仍在进行之中,这将有助于场内风险偏好的持续提升。同时,9月下旬市场也将迎来富时罗素和标普的扩容,这也将继续给A股带来外资活水。
在内部政策环境和外围贸易环境在趋向改善向好且后续预期仍然强烈之下,市场风险偏好不会骤然降温,短期风险偏好仍将维系乐观。不过指数在此位置已面临3000点平台附近压力,这里是年初3月份和7月份贸易改善环境下所构成的高点,指数在此位置向上上突破压力和难度较大,而当前政策环境和贸易环境等虽趋向改善,但和年初的环境相比仍逊色不少。因此,我们认为指数在此位置大概率将构成区间震荡,场内将延续风险偏好带来的结构性行情。

投资机会:

1)拥有成长性和消费属性的医药股机会:年初至今外围贸易战的不确定性导致场内资金选择抱团取暖,规避外围不确定性的消费股和贸易战加剧刺激自主可控和国产替代的科技股均因此而大涨,但目前估值偏高,在此前大消费降温后,大科技板块也开始显现降温迹象。同时以MSCI和富时罗素为代表的全球指数在不断提高A股的比重,进而刺激外资不断涌入国内市场,外资和机构均青睐于具备确定性和成长性的绩优白马个股,医药个股自然而然成为外资和机构等资金青睐的对象。伴随中报的不断披露,医药行业内业绩持续大涨个股较多,业绩超预期成为资金青睐医药的核心因素
2)科技板块:伴随着深港通资金的不断流入和生益科技沪电股份等不少科技股业绩的逐渐释放,资金在消费电子和5G为代表的科技板块中布局逐渐加深,科技行情和逻辑也逐渐得到市场认可,虽然短期大科技整体出现降温走势,但内部仍在延续轮换活跃,芯片接替国产操作系统继续表现强势,后续科技板块仍将是资金青睐的一个重点方向。5G产业链炒作图谱的延伸、以软件和半导体等为代表的国产替代领域将存在明显的超额收益机会。
3)大阅兵前夕的军工主题性机会:从2009和2015年两次阅兵回溯来看,在阅兵前军工都会有不错的主题性投资机遇。本次阅兵相较以往将更为隆重,一则2019年是建国70周年,二则2019年逢外围贸易战升级、内部香港暴乱和台湾等事件,也需阅兵来提振国威。此前网上也报道歼20批量现身华北基地进行密集彩排飞行,本次阅兵的规模和声势大概率都要超过过往,这将对军工板块构成重大刺激。以军工信息化和军工高科技为代表的军工板块将迎来主题性投资机遇。
4)贯穿始末的阿尔法机会:高质量的增长2019年证监会和交易所加强了对上市公司的监管,尤其加强了上市公司信息披露真实性和财务真实性的监管,体现在对上市公司问询多了,体现在退市速度加快了,在证监会肃清信息造假等劣质公司背景下,质地优秀的公司更容易被追捧。2017年底中央经济工作会议和2019年四月份的中央政治局会议均提高“高质量的增长”,理解重点方向之一是“高研发费用+高增长”。我们重点关注高研发投入类个股,研发投入三高(研发投入占总市值、营业收入和净利润比例比较高)的公司中将会出现明显的机会。2019年二季度经济数据显示,GDP增长的构成中消费占比达到60%。产业升级早已经开始,科创板恰逢产业升级的关键时刻,产业升级过程中早起步的子行业、个股标的会是即使主板和中小创没有系统性机会的前提下依旧持续有阿尔法机会的!综上,兼具以上四大优点的大概率在“仿制药+创新药”。
5)其他领域:临近国庆长假,旅游将存在事件驱动下的主题投资机会;此外,受益于降准等宽松政策的券商将存在明显的超额收益机会。

欢迎关注我司公众号,跟踪阅读《天和买方周观点》来及时了解我司对近期市场要点导读、最新市场观点、投资策略和风控措施。


image.png


《策略创造价值》理论助您投资常胜!

感谢您对天和投资的关注!如需了解公司产品详情,欢迎拨打咨询热线:400-850-2588

 

免责声明:

1. 本材料并非基金宣传推介材料,也不构成任何法律文件,在本材料中的所有观点仅代表其成文时的观点,不代表任何投资建议或承诺,天和投资有权对其进行调整。未经天和投资书面同意,请勿转载或引用。

2. 投资有风险,过往业绩不代表未来表现,投资者在做出投资决定前须阅读产品合同及其他相关的法律文件。


一键咨询