【天和策略】指数或现反复 静待疫情明朗

天和投资   2020-04-13 本文章380阅读
一、市场回顾:

受清明节日降准消息和外围可能出现疫情拐点的双重刺激,节后市场走出强势反弹,周五指数的调整也和外围迎来复活节进而引发对疫情扩散担忧有关系,因而整体来说目前市场主导因素仍在于外围疫情的发酵状况,场内情绪受外围疫情影响比较大,风险偏好并未明显提升,在这种背景下整体市场只是在底部受外围各类消息来回反复。

本周场内情绪波动剧烈,前半段受整体环境的好转,在前期呼吸机和粮食不断发酵走强下,本周初这两块走出强势行情,并刺激场内情绪局部短暂回温。后半段市场焦点在两方面:一方面是外围疫情传导的各类主线,如印度疫情担忧引发的原料药的强势等;另一方面是5G应用消息刺激的CRS行情,在周四走出大面积火爆后周五CRS走出大幅分化,对市场情绪也产生直接冲击。

从本周市场表现来看,场内情绪虽有恢复但仍不稳定,上下波动幅度剧烈,对外界消息等反应比较敏感。周四场内出现小高潮之后周五直接大幅降温,虽然有一季报业绩和国外节日的影响,但更重要的仍是内部风险偏好较低的原因,因此,在无外界重大利好刺激下,单从市场来看,短期很难走出强势表现。

二、后市预判:

目前影响市场最主要的因素来自于两方面:其一,外围疫情的发展走势及其它因此诱发的各类不确定性对市场风险偏好的压制;其二,内部疫情逐渐控制复工后各类逆周期调节政策的预期,尤其是327政治局会议的内容进一步加大市场对后续逆周期政策的预期。

疫情方面,外围疫情仍在不断发酵阶段,美国全国均已宣布进入灾难状态,美国超过意大利成全球新冠死亡最多国家,同时印度方面疫情人数也在不断增加,印度或将全国封锁延长两周,同时非洲国家疫情也快速扩散。好的方面在西班牙、意大利、德国及法国疫情已放缓,后续仍有待观察。疫情的发酵扩散仍是压制市场风险偏好主要的因素。

此外,4月份将是上市公司密集公布年报和一季报的月份,周五创业板的弱势也受业绩预告影响,创业板公司不晚于4月10日发布一季报业绩预告,在周五将业绩负面释放后,短期创业板的业绩雷告一段落,主板等相关上市公司一季度业绩仍存在不确定性,这也将是制约市场短期风险偏好的一个点。

当前市场主要受到外围疫情和内部逆周期政策二者之间的博弈,叠加3月份市场对外围疫情恐慌释放后,指数目前处于相对底部位置,整体导致目前指数下跌空间和大幅杀跌概率较低。但在风险偏好受压制之下,指数很难出现单边持续性的反弹,更多表现为底部来回反复震荡筑底修复情绪。

市场目前对外界消息尤其是疫情相关的消息比较敏感,后续疫情的不确定性点在印度和非洲为代表的第三世界国家的发酵扩散,这将成为后续制约市场的一个重要因素。内部则主要受上市公司一季度业绩的大幅波动和国内相关逆周期调节政策及各类复工后的利好刺激影响,在二者博弈下,指数在此处来回震荡反复筑底的概率较大。外再考虑到4月上旬一季度各类经济数据的公布等对风险偏好的短暂压制,因而市场整体仍将呈现出时间换空间的格局,指数在此位置来回震荡反复确认底部。市场真正迎来阶段性的持续反弹需等待两个信号:其一,国内两会召开的明朗;其二,外围疫情开始出现可预期的拐点。

三、投资机会:

1、受益货币宽松和逆周期政策发力的行业板块,主要包括基建、建材等板块。目前国内处于主导地位的依然是传统基建,新基建短期很难和传统基建抗衡。在327政治局会议再度提及努力完成全年经济发展目标和增加地方专项债规模等内容下,短期市场对逆周期调节预期将被加大。虽然传统经济缺乏内在生长动力,但稳经济最强的抓手依然是基建,疫情冲击后的经济和稳增长的目标二者之间的差导致市场对后续逆周期政策预期很足,这对基建建材类个股构成了很强的上证支撑逻辑,水泥、钢结构和各类基建建材将不乏投资性机会。

2、家电、汽车和白酒为代表的消费板块。此前疫情过程中受疫情抑制,消费板块表现弱势,伴随国内的逐渐复工,消费板块有望得到修复;同时,近期各地政府不断出台各类消费刺激政策,包括消费券和相关政策等等,政治局会议也提及加快释放国内需求等内容,这对消费将构成政策利好刺激。消费板块有望受益复工后自身估值修复和后续政策刺激预期的双重利好。

3、外围疫情扩散带来的阶段主题性投资机会,上周印度疫情引发的恐慌预期导致市场对原料药进行了强势追捧,在疫情尚未控制不断发酵下,后续这类主题性投资机遇仍将延续。

4、科技板块后续的企稳走强。产业周期来看,中期最为确定的是科技板块,以5g为代表的应用和数据中心为代表的新基建,新基建短期有助于扩大有效需求,长期有助于增加有效供给,同时也符合国内产业转型的需求。虽然短期受市场情绪和自身估值高位等因素的影响,但中长期新基建为代表的科技板块仍将是市场主要机会。



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