【天和策略】指数维系震荡 结构行情延续

天和投资   2020-05-11 本文章69阅读
一、市场回顾:

受节日期间特朗普对关税再提言论的影响,外围股市普遍出现调整,对A股构成较大的风险偏好抑制,节后首日市场也承压出现低开。不过在市场对贸易战的长期反复性有普遍认识和节日后半段外围市场普遍企稳反弹下,影响相对有限,外再叠加节日不确定性落地后部分资金回补需求,节后首周市场整体走出震荡反弹走势,周五受中美双方再度谈话刺激走出上涨,不过整体市场并未呈现出强势行情,市场整体成交资金有限,场外观望情绪依然浓重。

本周科技股延续节前强势继续表现,周三受中芯国际登陆科创和外围股市大涨等消息刺激,周五则主要受国产芯片服务器大规模招标消息刺激,国产替代进程进一步加快,中科曙光为代表的科技板块走出强势;此外,白酒养殖代表的大消费、长春高新等医药和地产竣工产业链以及工程机械等代表的基建类个股也延续趋势行情。全周依然呈现出指数维持震荡向上格局下的结构性牛市行情。

二、后市预判:

目前影响市场最主要的因素来自于两方面:其一,外围疫情的不确定性及其因此诱发的各类不确定性对市场风险偏好的压制;其二,内部政策预期,两会召开在即,政策预期强烈,这对市场将构成较强的支撑作用。

疫情方面,美国各州和欧洲都在宣布陆续复工,后续陆续复工后疫情是否会出现反复将存在较大不确定性。韩国再报疫情新增人数创出近一月新高,这势必会导致市场担忧欧美复工后的疫情反复。此外,在疫情冲击各国经济下,贸易战再起反复,虽然在美完全复工和大选落地前更多是雷声大雨点小,但期间各类不断反复的消息会导致市场风险偏好来回波动,进而导致整体市场很难持续走出强势行情。

国内方面,在疫情逐渐得到控制后,内部焦点主要在政策和经济层面,在两会召开在即,一则市场有很强的维稳需求,二则两会之前和两会政策预期强烈。周末央行再提引导LPR利率下行和积极地货币政策等,这和417政治局会议首提贷款市场利率下行维系了一致,也加大市场对后续货币政策的预期,短期国内政策预期强烈,而Q1的主要经济数据和上市公司年报季报均已经结束,两会前并无重要经济数据公布,也形成了一个很好的真空期。这些均对市场构成了很好的支撑。

整体来看,指数在外围疫情不确定性和贸易战言论反复以及内部经济不景气之下很难走出持续性强势,目前指数尤其是创业板已经开始逼近2月底3月初的高位平台,而资金面、宏观经济面还是情绪面都相对要逊于当时,整体成交也并无明显放大,因而指数向上空间有限。但是短期市场流动性宽裕,资金表现活跃,政策呵护明显,无论是取消QFII限制的直接政策还是央行的货币政策亦或是两会召开在即下的政策预期,都对市场构成了很好的支撑和维稳。因此,两会之前指数维系相对高位震荡,场内结构性行情延续的概率较大,科技、基建建材和消费或将延续近期的轮番表现。

三、投资机会:

1、受益货币宽松和逆周期政策发力的行业板块,主要包括基建、建材等板块。目前国内处于主导地位的依然是传统基建,短期市场对逆周期调节预期将被加大,稳经济最强的抓手依然是基建,疫情冲击后的经济和稳增长的目标二者之间的差导致市场对后续逆周期政策预期很足,这对基建建材类个股构成了很强的上证支撑逻辑,水泥、钢结构和各类基建建材将不乏投资性机会。

2、科技板块新基建的企稳走强。产业周期来看,中期最为确定的是科技板块,以5g为代表的应用和数据中心为代表的新基建,新基建短期有助于扩大有效需求,长期有助于增加有效供给,同时也符合国内产业转型的需求。尤其是在一季报披露后,科技板块内部不乏一季报业绩大增个股,外再叠加外围贸易战的升级担忧也将倒逼国内替代速度加快,这对科技板块构成较强刺激。

3、家电、汽车和白酒为代表的消费板块。此前疫情过程中受疫情抑制,消费板块表现弱势,伴随国内的逐渐复工,消费板块有望得到修复;同时,各地政府不断出台各类消费刺激政策,包括消费券和相关政策等等,政治局会议也提及加快释放国内需求等内容,这对消费将构成政策利好刺激。消费板块有望受益复工后自身估值修复和后续政策刺激预期的双重利好。

 


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