【天和策略】多重因素交织 指数上下两难

天和投资   2020-05-18 本文章68阅读
一、市场回顾:

在指数的反弹迟迟得不到场外资金认同下,本周市场走势相对偏弱,整体走出调整,一方面指数在经过4月份持续反弹后已经逼近2月底3月初的平台下方,存在较大压力,在成交量无法有效放大下,单靠场内存量资金博弈继续向上难度较大。此外,本周国内外疫情再起变数,国内吉林等疫情再出和国外担忧复工后疫情变化,也导致市场风险偏好被压制。外加中美贸易再起争端,也对整体风险偏好构成抑制。

场内来看,本周市场开始出现风格切换,虽然食品为代表的大消费依然有内部轮动强势表现,但地产竣工产业链、医药等系数开始走出调整。科技板块在节后有所表现后,本周继续表现强势,中芯国际加大设备投资等消息不断刺激,以芯片为代表的科技板块表现靓丽。

二、后市预判:

目前影响市场最主要的因素来自于两方面:其一,外围疫情的发展走势及中美贸易争端或现升级等对市场风险偏好的压制;其二,两会召开在即,在两会召开前政策预期强烈,这对市场将构成较强的支撑作用。

疫情方面目前最大的不确定性在于后续陆续复工后,疫情是否会出现反复将存在较大不确定性,在外围指数已经反弹一波初步消化各类政策利好下,短期外围市场焦点或将由货币宽松刺激转至疫情对经济的冲击和能否复工及复工后疫情变数等不确定因素方面。

除了外围疫情的不确定性因素外,中美贸易争端再次频现摩擦升级,先是此前索赔事件,再是本周末市场关注的华为事件和中芯国际将在美大举投资建厂等,贸易战从此前单纯关税加征变为科技封锁,贸易争端的不断出现无疑会加大市场对后续贸易战等各类不确定性事件的担忧,这对风险偏好将构成较大抑制。

国内方面,4月17号召开中央政治局会议,首提“六保”,同时提出将提高赤字率让积极地财政政策更加积极有为,货币政策方面也将运用降住降息再贷款等手段维持流动性合理充裕并引导贷款市场利率下行,这意味着后续各类财政政策和货币政策等有较大预期空间,同时市场对后续降息概率预期加大,政策方面的预期和后续两会的召开等对市场整体构成强力支撑。

当前市场主要受到外围事件和内部逆周期政策二者之间的博弈。整体来看,在外围美宣布对华为的“封锁”后,贸易战的科技战已逐步展开,这对市场整体风险偏好构成抑制,外加国内外尤其是国外是否复工和复工后疫情存在很大变数,在指数经历过4月份的持续性反弹后,短期指数很难继续向上。不过国内两会召开在即,在此时间点有较强的政策预期,外加本周指数已经走出一波休整,初步释放部分风险。因此,整体指数上下两难,在此处来回震荡的概率较大。

三、投资机会:

1、两会召开在即,受益货币宽松和逆周期政策发力的行业板块,主要包括基建、建材等板块。目前国内处于主导地位的依然是传统基建,新基建短期很难和传统基建抗衡。在Q1各类宏观数据公布后,叠加周末政治局会议提及的货币政策和财政政策等,短期市场对逆周期调节预期将被加大。虽然传统经济缺乏内在生长动力,但稳经济最强的抓手依然是基建,疫情冲击后的经济和稳增长的目标二者之间的差导致市场对后续逆周期政策预期很足,这对基建建材类个股构成了很强的上证支撑逻辑,水泥、钢结构和各类基建建材将不乏投资性机会。

2、芯片为代表的国产替代板块。近期科技板块频出各类事件,先是台积电美国建厂,再是美对华为的封锁和中芯国际全面加大设备投资额度等等,这将加大市场对国产替代加速的预期,对芯片为代表的国产替代板块构成较强刺激,诸如芯片、信创等板块短期将成为资金关注的焦点。


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