【天和策略】疫情再现反复 指数震荡为主

天和投资   2020-06-14 本文章54阅读
一、市场回顾:

外围美经济数据表现靓丽,刺激美股继续大涨,给A股反弹塑造较好的外部环境,本周初指数延续了近期的反弹,不过在逼近2月底3月初压力平台后,整体市场承压,在没有实质性利好刺激下,指数在此位置向上难度较大,因而更多只是跟随外围走出小幅反弹走势。后半段受外围疫情反复和美复工后疫情反复等影响,周四周五市场表现较弱,周五一度大跌,在恐慌过后抄底资金入场,整体指数走出大幅低开后的走高。

场内仍是结构性行情为主,题材方面仍是围绕抖音展开,游戏接力直播电商走出强势,此外,在王府井免税牌照刺激下,免税巨大的空间刺激各类有传闻的商超百货走出强势,主要以北上广深等有强大消费力的一线城市为主。趋势方面,在疫情出现反复之下,医药类个股不断出现创出历史新高类个股,前半段原料药表现强势,后半段医疗器械接力表现。

本周指数整体表现谨慎走出滞涨走势,在前半段被动跟随外围上涨缺乏进一步动力后,后半段因各类事件走出休整,不过整体并未出现恐慌,指数仍以震荡为主。


二、后市预判:

疫情方面再度出现反复。以印度巴西为代表的新兴经济体成为最大的不确定性因素,后续疫情发展仍不乐观,新兴经济体疫情走势将成为疫情发展的焦点,外再叠加美国等陆续复工后疫情数据的反复,也对全球都构成一种风险偏好抑制。在此前美公布非农就业数据大超预期刺激美股出现强势反弹后,本周后半段也因疫情反复大幅压制风险偏好,进而走出大幅调整,并带动全球主要指数走出调整走势,在各类利好初步反应完毕和疫情再现反复之下,3月底延续至今的反弹走势短期或出现休整中断。

中美贸易纠纷方面依然是事件不断,除了此前美国发起的华为事件和360等实体清单等之外,外加航空取消等事件均意味着中美贸易摩擦后续大概率会成为常态,本周再现美取消哈工大MATLAB等使用权限,虽然市场对贸易纠纷摩擦事件有长期充分预期,对市场很难构成大的恐慌,但这种摩擦仍会对市场风险偏好构成较大压制。同时,本周北京出现持续性新增疫情病例,这也会对市场构成一定风险偏好压制。

国内方面,在两会顺利闭幕后,2020年整体宏观目标和政策已基本落地,后续将进入执行阶段,两会前的各类政策预期都落下帷幕,后续更多将是板块性的刺激性机会,市场整体很难再度出现政策强预期下的阶段性反弹行情。资本市场政策方面推进如火如荼,创业板注册制进展大超预期,资本市场政策改革红利对市场构成一定利好支撑,对各领域龙头公司和相关板块行业构成利好刺激。

整体来看,外围中美贸易摩擦频率加大,对市场风险偏好构成压制。内外围疫情再现变数不断反复也让市场存在担忧,这种背景并不利于指数的继续反弹。内部两会顺利闭幕,后续政策转入执行层面,更多只是板块性刺激机会。资本市场政策改革红利不断,对资本市场资金活跃等构成利好刺激。内外部的环境综合决定后续指数将以弱势震荡为主,但在市场对各类负面事件等有充分预期下,后续除非再度出现黑天鹅事件,否则市场也很难出现大的风险。因此,整体仍将是指数震荡内部结构性行情为主,但考虑到疫情再现反复变数等因素下,外再叠加指数在经过持续反弹后也逐步逼近2月底3月初的压力位置,缺乏进一步上涨突破的做多动能,因而6月份场内结构性行情力度相较4-5月份会减弱。


三、投资机会:

1、可有效规避经济下行和外围摩擦等不确定性事件的行业,以家电、汽车和白酒为代表的消费板块。此前疫情过程中受疫情抑制,消费板块表现弱势,伴随国内的逐渐复工,消费板块有望得到修复;同时,近期各地政府不断出台各类消费刺激政策,包括消费券和地摊经济等等,政治局会议也提及加快释放国内需求等内容,这对消费将构成政策利好刺激。消费板块有望受益复工后自身估值修复和后续政策刺激预期的双重利好。

2、受益疫情和外围不确定性事件刺激的医药板块,此外,医药板块自身兼具消费和成长双属性,在经济下行和贸易摩擦不确定性下,医药行业自身的确定性成长和盈利也刺激板块成为资金关注的焦点。

3、科技板块新基建的企稳走强。产业周期来看,中期最为确定的是科技板块,以5g为代表的应用和数据中心为代表的新基建,新基建短期有助于扩大有效需求,长期有助于增加有效供给,同时也符合国内产业转型的需求;此外,中芯国际也将在科创发行,这对科技板块均构成较强刺激。

4、创业板注册制改革带来的红利,主要涉及到两方面:其一,金融IT、券商板块和相关创投板块短期存在事件驱动下的交易性机遇。其二,注册制不断扩充下,上市公司数量快速增加,后续各细分领域龙头将成为稀缺标的,基本面优秀的行业龙头将成为结构性行情和注册制扩容下资金的首选。

 


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