【天和策略】资本改革红利不断 结构性牛市延续

天和投资   2020-06-21 本文章50阅读
一、市场回顾:

周初受北京疫情反复影响,指数表现低迷,随后即走出企稳反弹的强劲走势。一方面,外围陆续复工且政策刺激力度不断加大,美国也推出基建刺激计划,对整体市场构成支撑;另一方面,内部货币宽松预期再启,后续降准降息预期加大,外加各类资本市场改革红利刺激,刺激指数走出强势反弹,创业板指甚至创出近几年新高。
场内仍是结构性行情为主,本周前半段在疫情再度反复下,医药医疗等疫情受益题材表现强势;此外,电商和抖音相关题材受618电商节刺激也表现活跃。后半段资金逐渐偏向于一些低位滞涨类板块和个股,钢铁煤炭表现抢眼,受益于货币宽松预期的证券为代表的大金融也走出强势。科技板块方面,因高通等美国公司将重新允许与华为合作制定5G网络标准,中兴通讯代表的5G板块和下游立讯精密代表的消费电子等表现强势。
本周指数整体表现强势,北上资金持续流入,不过指数目前逼近2月底3月初平台位置,指数向上空间不大,但在内外部各类利好刺激下,场内结构性牛市行情延续概率较大,仍是指数震荡内部局部活跃的格局。


二、后市预判:

疫情方面目前仍在不断反复发酵过程。以印度巴西为代表的新兴经济体每日新增人数数目依然较大,后续疫情发展仍不乐观,新兴经济体疫情走势将成为疫情发展的焦点,同时美国为代表的发达体国家疫情也仍在反复,除了美国疫情人数新增依然较多外,本周德国再度传出最大肉联厂出现聚集性感染,疫情的反复对全球都构成一种风险偏好抑制。在纳斯达克创出历史新高后,道指和纳指均走出大幅震荡走势,外围指数反弹走势短期或告一段落,走出高位震荡走势。

国内方面,在两会顺利闭幕后,2020年整体宏观目标和政策已基本落地,后续将进入执行阶段,两会前的各类政策预期都落下帷幕,后续更多将是板块性的刺激性机会,市场整体很难再度出现政策强预期下的阶段性反弹行情。

在整体宏观政策环境大局确定下,资本市场政策方面推进如火如荼,创业板注册制进展大超预期,资本市场政策改革红利对市场构成一定利好支撑,对各领域龙头公司和相关板块行业构成利好刺激。本周资本市场各类改革红利继续释放,科创50成分指数的推出和上证指数的修改均对市场活跃性的增加起到积极刺激作用;此外,科技主题ETF在时隔近5个月后再度重启,对科技板块将构成较大利好刺激,同时本周召开的陆家嘴论坛也释放资本市场深改信号,将扩大开放和新的制度安排,这也将加大市场对后续各类资本改革红利的预期。资本市场各类改革红利成为支撑刺激市场走强的主因。

整体来看,外围中美贸易摩擦短暂进入真空期,甚至传出5G等的相对缓和的消息,对短期市场风险偏好提升构成刺激,不过贸易摩擦后续长期性和反复性是大概率事件。内外围疫情的不断反复也让市场存在担忧,这种背景并不利于指数的继续反弹。政策方面,内部两会顺利闭幕,后续政策转入执行层面,更多只是板块性刺激机会。目前对市场刺激最大的莫过于来自资本市场改革端的各类红利,资本市场政策改革红利不断,对资金活跃等构成重大利好刺激。

因此,在整体宏观大环境和宏观政策等因素之下,指数向上空间有限,很难走出指数强劲普涨性的牛市,不过在货币宽松预期和资本市场各类改革红利不断释放下,场内资金将延续活跃格局,整体仍将是指数震荡内部结构性牛市行情为主,市场仍将受益于资本市场改革红利带来的资金活跃等利好而呈现出结构性牛市行情。


三、投资机会:

1、可有效规避经济下行和外围摩擦等不确定性事件的行业,以家电、汽车和白酒为代表的消费板块。此前疫情过程中受疫情抑制,消费板块表现弱势,伴随国内的逐渐复工,消费板块有望得到修复;同时,近期各地政府不断出台各类消费刺激政策,包括消费券和地摊经济等等,政治局会议也提及加快释放国内需求等内容,这对消费将构成政策利好刺激。消费板块有望受益复工后自身估值修复和后续政策刺激预期的双重利好。

2、受益疫情和外围不确定性事件刺激的医药板块,此外,医药板块自身兼具消费和成长双属性,在经济下行和贸易摩擦不确定性下,医药行业自身的确定性成长和盈利也刺激板块成为资金关注的焦点。

3、科技板块新基建的企稳走强。产业周期来看,中期最为确定的是科技板块,以5g为代表的应用和数据中心为代表的新基建,新基建短期有助于扩大有效需求,长期有助于增加有效供给,同时也符合国内产业转型的需求;此外,中芯国际也将在科创发行,这对科技板块均构成较强刺激。同时,本周末科技主题ETF再度重启,科创50指数也即将发布,科创板和主板科技板块或将成为资金关注的焦点。

4、创业板注册制改革等各类资本市场改革带来的红利,主要涉及到两方面:其一,金融IT、券商板块和相关创投板块短期存在事件驱动下的交易性机遇。其二,注册制不断扩充下,上市公司数量快速增加,后续各细分领域龙头将成为稀缺标的,基本面优秀的行业龙头将成为结构性行情和注册制扩容下资金的首选。


 


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