【天和策略】指数空间有限 结构行情依旧

天和投资   2020-06-28 本文章55阅读
一、市场回顾:

临近端午节日,受节日不确定性影响,场外资金维系观望态势;另一方面,受此前关于货币言论刺激,市场对节日降准降息预期加大,刺激指数整体维系强势震荡,创业板表现更为强势,创出近几年新高。

场内仍是结构性行情为主,医药和食品等年初至今表现强势的板块整体有短期休整的迹象,科技和5G下游应用逐渐走强,芯片为代表的科技股和游戏代表的5G应用本周表现强势。此外,受降准降息预期和资本市场改革红利不断刺激的双重叠加,证券为代表的大金融本周走出强势行情,推升指数表现强劲。

本周指数整体表现强势,北上资金持续流入,不过指数目前逼近2月底3月初平台位置,指数向上空间不大,但在内外部各类利好刺激下,场内结构性牛市行情延续概率较大,仍是指数震荡内部局部活跃的格局。


二、后市预判:

疫情方面目前仍在不断反复发酵过程。以印度巴西为代表的新兴经济体每日新增人数数目依然较大,全球和美国新增数甚至再创新高,后续疫情发展仍不乐观,疫情的反复对全球都构成一种风险偏好抑制。同时,在节日期间,外围指数整体走出调整走势,这对A股节后环境构成一定压制,市场或受外围影响在节日后首日走出低开。

国内方面,在两会顺利闭幕后,2020年整体宏观目标和政策已基本落地,后续将进入执行阶段,两会前的各类政策预期都落下帷幕,后续更多将是板块性的刺激性机会,市场整体很难再度出现政策强预期下的阶段性反弹行情。在整体宏观政策环境大局确定下,资本市场政策方面推进如火如荼,创业板注册制进展大超预期,资本市场政策改革红利对市场构成一定利好支撑;科创50成分指数的推出和上证指数的修改均对市场活跃性的增加起到积极刺激作用;此外,科技主题ETF在时隔近5个月后再度重启,对科技板块将构成较大利好刺激,同时陆家嘴论坛也释放资本市场深改信号,将扩大开放和新的制度安排,这也将加大市场对后续各类资本改革红利的预期。节日期间,创业板试点注册制第三批受理名单出炉,同时,证监会计划向商业银行发放券商牌照,资本市场各类改革仍在延续,对加大市场的活跃度等起到一定的刺激性作用。

整体来看,节日期间市场消息面相对中性偏一些利空,除了疫情仍在反复后续依然不乐观之外,外围美欧贸易摩擦升温,对全球市场风险偏好构成压制。国内除了资本市场改革延续外,并未出现预期中的降准降息,面对6月底的半年度考核,央行只是采取了1000亿的逆回购措施,短期货币政策相对低于预期。因此,节后市场受外围环境的影响或出现低开,不过在资本市场各类红利不断和后续货币宽松预期仍存下,整体市场风险不大。但在主板指数逼近年初位置和创业板指数创出新高下,指数再度向上持续反弹拉出空间概率较小,市场整体延续指数震荡场内局部活跃的结构性行情概率较大。


三、投资机会:

1、可有效规避经济下行和外围摩擦等不确定性事件的行业,以家电、汽车和白酒为代表的消费板块。此前疫情过程中受疫情抑制,消费板块表现弱势,伴随国内的逐渐复工,消费板块有望得到修复;同时,近期各地政府不断出台各类消费刺激政策,包括消费券和地摊经济等等,政治局会议也提及加快释放国内需求等内容,这对消费将构成政策利好刺激。消费板块有望受益复工后自身估值修复和后续政策刺激预期的双重利好。

2、科技板块新基建的企稳走强。产业周期来看,中期最为确定的是科技板块,以5g为代表的应用和数据中心为代表的新基建,新基建短期有助于扩大有效需求,长期有助于增加有效供给,同时也符合国内产业转型的需求;此外,中芯国际也将在科创发行,这对科技板块均构成较强刺激。同时,科技主题ETF再度重启,科创50指数也即将发布,科创板和主板科技板块或将成为资金关注的焦点。

3、创业板注册制改革、新三板精选层打新逼近和银行有望放开券商牌照等各类资本市场改革带来的红利,主要涉及到两方面:其一,金融IT、券商板块和相关创投板块短期存在事件驱动下的交易性机遇。其二,注册制不断扩充下,上市公司数量快速增加,后续各细分领域龙头将成为稀缺标的,基本面优秀的行业龙头将成为结构性行情和注册制扩容下资金的首选。

4、中报表现优异的个股。伴随着6月份的结束,中报即将拉开帷幕,上交所半年报预约披露时间表出炉,南卫股份将于7月15日发布沪市首份半年报。此外,奥翔药业7月17日披露,中通国脉、九华旅游、西部矿业的半年报首次预约日为7月18日。在整体经济下行和场内注册制开启等因素影响下,绩优股逐渐成为资金青睐的焦点,中报表现超预期的个股有望受到资金追捧成为短期市场的核心。




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